博亚体育app

这个公式这么用才对

Posted On
Posted By admin

“好生意”、“好赢家”两者结合就是现金流最大化和ROE最大化,两者背后隐含着复利公式最大化的方向,B是企业的净资产,R是企业超越行业平均水平的ROE,n是企业创造超额收益的周期,这些参数的最大化是企业价值的最大化,而投资回报的复利背后依靠的就是企业复利的价值,两者是相通的。

复利公式是一个思维方式,不是数据测算。P=B*(1+R)n,对于稳定的大企业复利公式勉强可以计算数据。但真正的思维逻辑在于:ROE代表企业的核心竞争力,把ROE再拆解可以细化竞争力:净利率,运营效率与杠杆,对比同行可以看到企业的核心竞争力,跨界对比可以看出行业的差异。

甚至你可以推导企业需要采用什么样式的战略,应该聚合哪些资源与能力,一旦不符合这些推导,即使现在高增长,也可能只是一时的市场红利而已,并不具有持续性。

在渗透率很低的行业,因为未来空间大,所以B值每隔一些年会增加不少,也就是说它的复制才刚开始,用复利公式计算没有意义,好企业会超越复利公式得出的数值,用E*PE得出的值可能还更准确。

体量小的企业需要看复制能力,在渗透率提升到一定程度时思考企业能占据多少份额。比如通策医疗,现在确实是高估,但要说它有巨大风险也不对,顶多是现阶段性价比不高,不像过去20-30元之间的价格那么舒坦。

它复制还没真正开始,省内叫下沉,省外叫复制,省外还没破局,真正意义上的复制尚未开始,B还有很大的成长空间。一个省外的破局市场就认为会复制一个杭口,所以它有漫长的回报周期,假设现在买高了,未来也不是没修复的可能,这是从宏观角度说。至于省外是否能破局,可参考《深度:被怼的通策医疗与口腔医院不同的商业模式》。

从微观角度说,大家要更细微的安全边际—可能是一些更有安全感的数字,那就要利用市场看空它的时候考虑。—《企业研究要素框架02—渗透率分析》节选。

Related Post

leave a Comment